Fed-nahe Inflationszielvereinbarung


Von Craig Torres und Caroline Salas Gage

Die Notenbankchefs nähern sich der Einigung auf ein Inflationsziel, da der Vorsitzende Ben S. Bernanke sein Engagement für mehr Transparenz und Kommunikation mit der Öffentlichkeit ausdehnt.

"Wir sind sehr nah dran, Inflation Targeting in den USA zu haben", sagte James Bullard, Präsident der Federal Reserve Bank von St. Louis, in einem Radio-Interview am Donnerstag auf Bloomberg Überwachung von Tom Keene und Ken Prewitt. "Wir sind näher daran, in der Lage zu sein, eine gesamtpolitische Stellungnahme zu diesen längerfristigen politischen Zielsetzungen abzugeben."

Ein explizites numerisches Inflationsziel wäre ein weiterer Schritt in Bernankes beispielloser Kampagne, den politischen Prozess der Fed der Öffentlichkeit zu öffnen, um die Rechenschaftspflicht und Effektivität zu erhöhen. Der Fed-Vorsitzende hat zudem regelmäßige Pressekonferenzen eingeführt und wird in diesem Monat die eigenen Prognosen der Zentralbank zum Leitzins veröffentlichen. Zur gleichen Zeit folgt Bernanke einem Weg, den die Zentralbanken von Schweden nach Neuseeland bereits eingeschlagen haben.

"Wir befinden uns in einer Situation, in der alle die Vorteile zu schätzen wissen, dass die Fed in der Lage ist, klare Signale zu geben", sagte Mark Gertler, Ökonom und Co-Autor der New York University bei Bernanke.

Die Entscheidung für die Inflationsrate, auf die die Fed schießen sollte, sei in greifbare Nähe gerückt, sagte der Ökonom Frederic Mishkin von der Columbia University, der den Ansatz der Fed als Gouverneur von 2006 zu 2008 mitgestaltete.

Schwieriger wird es sein, zu vereinbaren, wie Vollbeschäftigung definiert werden soll, was auch Teil der Marschorder der Fed vom Kongress ist.

'Aussortiert'

Das Inflationsziel sei vom federführenden Open Market Committee "geklärt" worden, sagte Mishkin, der gemeinsam mit Bernanke ein 1999-Buch über Inflations-Targeting verfasst hat. "Das große Problem ist, wie Sie über den zweiten Teil des Doppelmandats sprechen. Es gibt verschiedene Ansichten. "

Befürworter eines Inflationsziels wie der Präsident der Federal Reserve Bank of Philadelphia, Charles Plosser, weisen darauf hin, dass die Geldpolitik direkt die Preise beeinflusst. Auf der anderen Seite hängt die Rate der maximalen Beschäftigung, die die Wirtschaft aufrechterhalten kann, bevor die Löhne und Preise steigen, von anderen Variablen ab, wie der Einführung von Technologie in die Wirtschaft, die die Produktivität steigert.

Mishkin sagte, Ökonomen könnten argumentieren, dass Schätzungen für Vollbeschäftigung heute von einer Arbeitslosenrate von 4.5% bis 7% reichen könnten. Die Arbeitslosenquote fiel im Dezember unerwartet auf 8.5%, der niedrigste Wert seit Februar 2009, von 8.7% im Vormonat, zeigten die Zahlen des Arbeitsministeriums heute.

Führender Anwalt

Der 58-jährige Bernanke war ein führender Befürworter der Inflationsbekämpfung als Professor der Universität Princeton, als er das Buch "Inflation Targeting: Lehren aus der internationalen Erfahrung" mit Mishkin, Mitglied des geldpolitischen Ausschusses der Bank of England Adam Posen und Wirtschaftswissenschaftler verfasste Thomas Laubach. Bei seiner Nominierungsanhörung im November, 2005, sagte er, ein numerisches Inflationsziel sei ein Schritt "zu mehr Transparenz".

Ein von Bernanke gegründeter Unterausschuss, der von Janet Yellen, Vizepräsidentin des Fed-Vorstands, geleitet wird, hat nach Wegen gesucht, die Kommunikation der Fed zu verbessern. Sein Arbeitsinstrument, um einen Konsens über das Doppelziel stabiler Preise und maximaler Beschäftigung zu vermitteln, ist eine Aussage über die "längerfristigen Ziele und die Strategie" des Ausschusses.

Die Aussage "würde ein Ziel benennen, aber es würde auch Dinge wiederholen, die wir über die Jahre gesagt haben, wie die Inflation niedrig hält und stabil zu einer großen wirtschaftlichen Leistung über alles beiträgt", sagte Bullard im Interview am Donnerstag.

Längerfristige Prognose

Die Inflation wird höchstwahrscheinlich in Form von Änderungen des Preisindex der privaten Konsumausgaben ausgedrückt, sagte Bullard. Der Index stieg um 2.5% für die 12-Monate bis November. Das liegt über der längerfristigen Prognose der Fed, bei der 1.7% zu 2% im Mittelpunkt stehen.

Die Präsentation könnte sogar die Vorstellung von einem Ziel abschwächen und einfach eine bestimmte Höhe der Inflation beschreiben, die der Fed helfen würde, ihr Mandat der Vollbeschäftigung im Laufe der Zeit zu erfüllen, so eine mit den Diskussionen vertraute Person.

Gertler sagte, ein numerisches Inflationsziel würde sowohl als taktisches als auch als transparentes Instrument für den Ausschuss dienen. Die politischen Entscheidungsträger sollten mitteilen, unter welchen Inflationsbedingungen sie ihre Rekordanreize zurückziehen würden, sagte er. Die Fed hat ihren Leitzins seit Dezember 2008 nahe Null gehalten und im letzten Monat eine Zusage wiederholt, sie bis mindestens Mitte 2013 dort zu halten.

Symmetrische Ansicht

"Eine Sache, die es zu klären lohnt, ist, ob die Fed das Ziel symmetrisch behandelt, ob sie die 2.5% Inflation als schlechter als die 1.5% Inflation betrachten", sagte Gertler. "Wenn die Inflation 2% erreicht, wird die Fed aggressiv straffen? Solange die Ausgabe niedrig ist, werden sie es schleichen lassen? "

Die Reden und Erklärungen der politischen Entscheidungsträger haben dies nicht deutlich gemacht, sagte Gertler. Der Präsident der Fed Bank of Chicago, Charles Evans, hat sich für ein Versprechen ausgesprochen, die Zinsen niedrig zu halten, bis entweder die Arbeitslosigkeit unter 7% fällt oder die mittelfristigen Inflationsaussichten über 3% steigen. Plosser hat auf ein Inflationsziel von 2% gedrängt.

"Der Vorsitzende würde gerne einen Konsens darüber finden", sagte Mishkin. "Es ist nicht einfach, alle an Bord zu bekommen."

Die FOMC-Teilnehmer "kommentierten" den Entwurf einer Erklärung im Dezember, so das Protokoll der Sitzung, die diese Woche veröffentlicht wurde. Bernanke "ermutigte" den Kommunikations-Unterausschuss, Verbesserungen vorzunehmen und dem FOMC beim Jan. 24-25-Treffen erneut vorzustellen.

"Jeder im Ausschuss ist für mehr Klarheit, und genau wie Sie es tun, ist die Debatte", sagte Gertler. "Sie machen langsam Fortschritte."

Bloomberg News

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