Von Michael J. Moore und Dawn Kopecki

Dass Analysten für die größten US-Banken im vergangenen Jahr nicht mit einem rückläufigen Gewinn pro Aktie rechnen konnten, hat sie nicht davon abgehalten, 2012 einen noch größeren Gewinnsprung zu prognostizieren.

Die sechs größten Kreditgeber, darunter JPMorgan Chase & Co., die Bank of America Corp. und die Goldman Sachs Group Inc., könnten in diesem Jahr eine durchschnittliche Gewinnsteigerung von 57% verzeichnen, so die von Bloomberg zusammengestellten Analystenschätzungen von 184. Vor einem Jahr prognostizierten die Analysten, dass der Gewinn bei den Banken 32% in 2011 steigen würde. Stattdessen fiel der Gewinn pro Aktie wahrscheinlich um 18%, da die Analysten der Konjunkturerholung nie aufgingen.

Verbesserte Handelsergebnisse, mehr Investment-Banking-Geschäfte, Maßnahmen zur Kostensenkung und niedrigere Kreditkosten werden zu einem Gewinnanstieg führen, der sich im vergangenen Jahr nicht bewahrheitet hat. Dies könnte zu einem Anstieg der Aktienkurse führen, nachdem Finanzwerte in den USA in 2011 die schwächste Branche waren.

"Die Banken könnten in 2012 einen positiven operativen Leverage durch Normalisierung und Normalisierung der Ausgaben erzielen", sagte Chris Kotowski, Analyst bei Oppenheimer & Co. in New York, der für jeden der sechs Unternehmen einen Gewinn je Aktie von mindestens 18% erwartet Banken. "Es ist nicht so, dass die Nachrichten an den Banken immer gleich schlecht waren. Der Markt hatte einen größeren Freakout als die Unternehmen. "

'Mehr Optimistische Sicht'

Die Handelsergebnisse der Banken wurden dezimiert, als sich die europäische Staatsschuldenkrise verschärfte, Proteste die Regierungen im Nahen Osten und Afrika stürzten und ein Erdbeben und ein Tsunami in Japan eine Kernschmelze auslösten. Die US-Wirtschaft, gemessen am Bruttoinlandsprodukt, hat nach den von Bloomberg erstellten Schätzungen der Ökonomen im vergangenen Jahr wahrscheinlich 1.8% statt des vor einem Jahr prognostizierten 3.1% ausgeweitet.

"Jeder hatte eine viel optimistischere Sicht auf die Wirtschaft", sagte Paul Miller, ehemaliger Prüfer bei der Federal Reserve Bank von Philadelphia und Analyst bei FBR Capital Markets Corp. in Arlington, Virginia. "Die Banken brauchen ein BIP-Wachstum, um ihre Kredite zu erhöhen. Wir alle dachten, es würde ein Kreditwachstum geben, und Europa hat niemandem geholfen. "

Bankaktien fielen im vergangenen Jahr mit den Gewinnen und waren die schlechtesten Performer unter den 10-Branchen, die im Standard & Poor's 500-Index erfasst wurden. Finanzwerte fielen um 18.4%, angeführt von einem 58-Einbruch bei der Bank of America. Goldman Sachs verlor 46%, während die in New York ansässige Citigroup Inc. und Morgan Stanley 44% ablehnten. JPMorgan, die größte US-Bank nach Vermögenswerten, verlor 22% und Wells Fargo & Co. 11%. Der breitere S & P 500 Index blieb für das Jahr unverändert.

Die globalen Aktienangebote stürzten 29% von 2010 ab, und die US-Anleiheemissionen fielen um 6.7%, da Unternehmen nach Angaben von Bloomberg geplante Kapitalbeschaffung verzögerten. Laut Branchenberater Coalition Ltd. dürften der Fixed-Income-Handel 27% und der Aktienumsatz 3% bei den größten Investmentbanken von 10 gefallen sein.

Goldman, Morgan Stanley

Der Anstieg der 2012-Erträge wird von Morgan Stanley und Goldman Sachs angeführt, die nach Schätzungen von Analysten am stärksten von den Erträgen aus dem Handels- und Investmentgeschäft abhängen. Sie sagen voraus, dass die in New York ansässigen Firmen den Gewinn je Aktie in 2012 mehr als verdoppeln werden, nachdem die meisten der sechs Banken 2011-Ziele vermisst haben.

Laut Kian Abouhossein, Analyst bei JPMorgan in London, könnten die Erträge aus Handel und Investment Banking für die Branche um etwa 8.5% steigen. Dies könnte dazu beitragen, einen zweijährigen Rückgang des Gesamtumsatzes umzukehren, da diese Bereiche etwa ein Viertel des Gesamtumsatzes der fünf größten Wall-Street-Banken ausmachen.

Ausgaben reduzieren

Ein etwaiges Umsatzwachstum kann die Rentabilität der Banken erhöhen, da sie auch versuchen, die Kosten zu senken. Die Bank of America sagte im vergangenen Jahr, dass sie jährliche Kosten in Höhe von 5-Milliarden US-Dollar einsparen würde, und Morgan Stanley und Goldman Sachs haben mindestens USD 1-Milliarden angestrebt. Alle drei Firmen sagen, sie werden Positionen streichen, Teil einer Welle von mehr als 230,000 Stellenkürzungen, die letztes Jahr von Finanzunternehmen weltweit angekündigt wurden.

"Der Gewinnanstieg ist eine Rückkehr zu einer gewissen Normalität bei Handelsaktivitäten und Deal-Flow sowie einer strengeren Kontrolle der Ausgaben", sagte Fred Cannon, Analyst bei KBW Inc. in New York. "Es wäre bedrückend, die Finanzmarktaktivität in 2012 als in 2011 zu sehen."

Laut Andrew Marquardt, Analyst bei Evercore Partners Inc. in New York, könnten Banken auch im dritten Jahr in Folge von einer Verbesserung der Kreditqualität profitieren. Netto-Abschreibungen und Kreditreserven werden sich "normalisierten" Niveaus in 2012 annähern, schätzt Marquardt in einer Jan. 2-Note. Ein Rückgang der Reserven erklärt den gesamten erwarteten 25% Anstieg des Gewinns pro Aktie bei der Bank of America, schrieb er.

Darlehenswachstum

Während Analysten einen größeren prozentualen Gewinnsprung für 2012 sehen, sind sie nicht so optimistisch wie vor einem Jahr. Der kombinierte 27.84-Wert je Aktie, den die großen Banken in diesem Jahr erzielen dürften, ist geringer als die Analysten von 34.21 in 2011 und 2010 erwarten, da die europäische Schuldenkrise die Ergebnisse belasten könnte.

"Ich erwarte mehr davon", sagte Miller. "Die Bankbewertungen könnten sich verbessern, aber wenn überhaupt, wird das Kreditwachstum sehr langsam sein. Das Ergebnis wird weiter unter Druck bleiben. "

Jason Goldberg, Analyst bei Barclays Plc in New York, schrieb gestern in einer Mitteilung, dass sich das Kreditwachstum in 2012 wahrscheinlich beschleunigen wird. Die Kredite bei den vier größten US-Banken, bereinigt um Risikovorsorge, erhöhten 0.3% in den neun Monaten bis zum Ende des Sept. 30, Unternehmensmeldungen zeigen. Im Vergleich zu den Konsensschätzungen zum 2-Wachstum bei den Großbanken schrieb Brian Foran, Analyst bei Nomura Holdings Inc., im März.

"Das Risiko, keine US-Bankaktien zu besitzen, ist größer als der Besitz", schrieb Goldberg, der für JPMorgan, die Bank of America, die Citigroup und San Francisco, Wells Fargo, einen Anstieg des Gewinns pro Aktie um 21% prognostiziert. "Headwinds von 2011 sollte in 2012 nachlassen."

Bank of America

Die Bank of America, die im Dow Jones Industrial Average und KBW Bank Index der größte Absteiger von 2011 war, wurde durch steigende Kosten in Verbindung mit fehlerhaften Hypotheken belastet. Der in Charlotte, North Carolina ansässige Kreditgeber unter der Leitung von Chief Executive Officer Brian T. Moynihan, 52, hat angekündigt, 30,000-Arbeitsplätze in den nächsten Jahren zu streichen.

Die 2011-Gewinnschätzungen der Bank of America wurden um 54% gehackt, da der Kreditgeber, der zweitgrößte in den USA, mehr als USD 10-1 Mrd. zur Begleichung von Hypothekenforderungen bei Anleiheversicherern und Private-Label-Investoren ausgab. Morgan Stanley könnte 2011-Schätzungen von 72% verfehlen und Goldman Sachs könnte 69% verfehlen. Schätzungen für Wells Fargo stieg 1 US Cent, der einzige Anstieg.

"Was der größte Druck war, ist dieser Rückgang der Kapitalmarktaktivitäten und auch die Unfähigkeit von BofA, seine Hypothekenprobleme hinter sich zu lassen", sagte Cannon von KBW.

Selbst mit einem prognostizierten Gewinnanstieg und niedrigen Bewertungen sollten Anleger angesichts der Ungewissheit über Europa "vorsichtig" mit Finanzwerten umgehen, sagte Joseph Tanious, ein Marktstratege bei JPMorgan Asset Management in New York, am X. Dezember auf Bloomberg Television "In the Loop. "

"Wenn man sich anschaut, wo sich die Bewertungen gerade in Finanzwerten befinden, ist es schwer, sie zu ignorieren", sagte Tanious. "Sie sind sehr, sehr attraktiv. Aber wenn wir speziell über 2012 sprechen, was unseres Erachtens ein weiteres volatiles Jahr sein wird, könnten die Finanzwerte, wie sie sich in diesem Jahr entwickelten, tatsächlich dem breiten Markt hinterherhinken. "

Bloomberg News

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